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前言

本文HashKey Capital首席执行官邓超、Multicoin Capital联合创始人Kyle Samani、Pantera Capital合伙人 Paul Veradittakit、Polychain Capital合伙人Sam Rosenblum、Signum Capital创始人 John Ng Pangilinan

,在第五届区块链全球峰会上的圆桌讨论内容《新赛道:未来投资趋势》。在本文中,你将看到众位资深区块链行业投资人士,对区块链未来趋势的预判。


本届峰会由万向区块链实验室主办,获得了上海市经济和信息化委员会以及上海市虹口区人民政府指导,并获得了PlatON、微众银行、Qtum、MYKEY、Nebulas、Irisnet、Blockstack、Harmony、启明创投等企业共同合作支持。

以下是讨论全文,根据现场速记稿整理:


会议现场


邓超:谢谢大家!我叫邓超,是HashKey Capital的CEO。非常荣幸能够邀请到在座的四位speaker,他们应该能够代表全球区块链投资领域的最高水平,我们经过非常多的努力才把大家聚集在一起。这四位有传统投资机构背景的,也有专注于区块链投资背景的,他们投过的项目大家都是耳熟能详的。


区块链投资真正进入大众视野是从2015年很多专业投资机构的参与才开始的。我们看到越来越多的专业机构、专业投资人加入,现在已经第五个年头了,所以希望把专业的投资机构聚集起来,听听他们对区块链投资领域的策略是什么?实践方式是什么?理解是什么?投资逻辑是什么?未来的预期趋势判断是什么?


下面会请各位投资人简单介绍一下自己。


Kyle Samani:大家好!我是Kyle Samani,是Multicoin Capital的联合合伙人。我们是一家美国公司,主要负责对冲基金和公募基金,投资于一级市场和二级市场,也做其他投资,现在主要在做研究,提升专业知识。


Paul Veradittakit:大家好,我是Pantera Capital的合伙人。Pantera Capital从2013年投资于区块链行业,是最早投资这个行业的VC。我2014年加入Pantera Capital,主要负责投资创业公司,我们也有基金投资股权,在亚洲地区也投资了很多项目。


Sam Rosenblum:大家好!我是Sam Rosenblum,是Polychain Capital的合伙人。我们公司位于旧金山,管理资产约10亿美元,有加密资产基金和VC基金两个工具。


John Ng Pangilinan:大家好!我是John Ng Pangilinan,来自Signum Capital。我们是一家新加坡公司,主要做股权投资、债券投资、Token投资,2017年成立,现在有7个人,团队还在不断扩大。在过去两年已经投资了50多家公司,做种子轮投资,也投资各个成长阶段的公司。


邓超:在此之前,HashKey Capital团队在中国社区里做了问卷,征集大家希望问投资人的问题,所以今天有些问题是代表社区成员问在座几位的。第一个问题,大家都同意区块链作为一项技术仍然是处于初期,很多项目刚刚才诞生,还远远没有成熟。在投资领域,经过互联网泡沫的人会说区块链像初期的互联网一样。所以我想具体地问一下,区块链现在处于互联网的哪个时代?是60年代?还是80年代,发现TCP和IP协议的阶段?或者是电子邮件出现的90年代?还是2000年,互联网已经成为了我们生活中的一部分?John你先开始好吗?


John Ng Pangilinan:这个问题很有意思。我觉得应该是1999年。2017年的时候,很多大公司会问什么是区块链?现在情况有点不一样,很多公司知道“区块链”这个术语,但不知道真正意思是什么?我希望这个阶段会最终过去,如果不知道区块链是什么,那么它的大规模推广就会是问题。


Sam Rosenblum:选择一个时间段的话,我觉得像80年代末的互联网。但是区块链的发展周期会快得多,很快会进到1993年的因特网。很多人谈到一个概念“我们能够通过提供简化服务让主流服务使用区块链”,对开发者而言,这个时刻来临会比普通用户要快一点。现在对开发者可能还未实现,但随着新项目的出现,会帮助大量开发进入区块链,加速整个过程。


Paul Veradittakit:我觉得在因特网的初期。在这个生态系统里有很多开发者、资本,算是在初期阶段。


Kyle Samani:关于年份,我没有非常具体的推断,正如手机一样,现在手机的运行速度比之前快了许多倍,而且开发者的数量增长了很多。跟历史相比,可能没有办法做非常正向、有意义的比较,因为现在的技术跟几十年前相比已经发展了很多。但我觉得基础设施会更加可用,尤其在未来的1-2年。如果发生这种情况的话,那区块链发展也会变得更加顺畅。


邓超:下一个问题是,你们的投资策略是什么?你们目前关注的投资领域是什么?


John Ng Pangilinan:每次说到投资某个公司的时候,我们首先关注的是底层设施。因为我自己是传统银行出身,所以我们进行投资的时候,觉得基础设施是非常重要的。关于投资策略,首先要看一看这个团队能够提供什么样的解决方案,他们是否合规,我们公司也会对项目进行一些调查。其次看看目标公司的Layer1、Layer2架构,我刚刚也讲了基础设施非常重要,我们希望可以有更加永久或者可持续的Dapps进行投资。我们在DeFi领域,也投资了一些非常不错的项目。


Sam Rosenblum:关于投资策略,我们希望可以使投资能够有助于整个生态系统,因此我们不会做一些短期或者对冲性的投资。关于投资类别,主要关注Layer1的协议。在投资的时候,主要方向:一个是可推广的技术或者底层架构,也就是说别人很容易在这样的架构上搭建一些应用;另外一方面,我们对DeFi概念也非常感兴趣,虽然它还处于早期,但是我们也愿意做一些尝试。


Paul Veradittakit:对于我们而言,做的是长期投资。我做了九年风投,会看各个方面。我们希望可以帮助投资标的,并且建立五到十年的投资关系。无论是区块链项目,还是非区块链项目,我们都有这样的策略。我们在投资时,会看行业会带来什么机遇,会看这个团队,同时也会看这个公司的募资资本结构。另外,当市场有了一些调整,比如有一些基础架构是支持开发者的,有一些架构是支持个人用户的,在这种情况下,我们需要投资钱包、中间层,还是投资其他层,都是我们要考虑的因素。


Kyle Samani:对于我们来讲,DeFi非常重要,这也是我们非常热衷的。我们也对研究区块链相关技术的企业进行投资,在电信领域也有一些合作。接下来两到四年间,所有的基础设施都会被认为是理所当然的,会觉得它像英特网一样。


邓超:下一个问题,同互联网行业投资的周期一样,区块链投资也有周期,看一看过去五年间,从2015年到2019年,这是一个周期。过去的周期里有很多变化和发展,在区块链领域无论是技术、投资、市场,还是监管的环境等等。你们认为最重要的变化是什么呢?或者说哪一些变化和发展值得我们关注?还有你们会如何应对这样的变化和发展,在整个过程中,你们有没有调整你们的投资策略?


Kyle Samani:在过去几年间,我们没有改变投资策略。可能会有一些思考方面的转变,现在关注的是DeFi,这些技术使得区块链能更好地被应用。最近我们看到在美国、拉美、亚洲,一些央行或者法定货币机构,都开始关注区块链。


Paul Veradittakit:关于如何适应这样的变化,在监管方面,对于我们来讲也要改变投资结构。现在美国SEC和其它监管机构,发出了一些新规则,这种情况下我们必须关注这些变化。从投资方向来讲,我们会及时进行调整,比如我们投资了SaaS。另外一块是对冲基金,在对冲资金方面我们是多元化的,我们会使用数据和资源分析不同的协议,希望可以进行一些对冲行为,来更好地应对这个市场的变化。


Sam Rosenblum:从2015年到2019年,这个行业发生了巨大变化。一方面是运营,我们希望更早地介入区块链创新公司进行投资,比如在协议层面,PoS权益共识也是我们非常看好的机制。另外一方面,未来的变化将会继续发生,而且非常快,更加显著。所以我们会专注于如何使得投资的资产组合更加高价值。


John Ng Pangilinan:从2017年开始,区块链项目出现了爆发,但是在2018年情况发生了变化。我们的观察是,他们缺乏在企业中进行区块链应用的能力。通过这些变化,我们更加深入参与到他们的网络,更好地了解他们。有一些公司想要和我们合作,我们做的就是更加深入他们的业务领域,真的了解他们欠缺哪种能力。了解后,我们不仅仅是作为资金投资方支持他们,同时也帮助这些公司成长。


邓超:非常不错的观点。下一个问题,如何帮助你们刚刚提到的区块链创业公司面临的拓展方面的欠缺?投资机构如何跟各个地区不同的生态机构更好地合作,帮助区块链公司更好地发展?John可以详述一下你的想法吗?


John Ng Pangilinan:我们在新加坡建立了一家基金,一些项目和公司已经在使用我们获得的资质了,比如汇款资质。网络当中的人可以共享这些东西,这是非常好的,只不过一开始要设计好机制。不仅仅和区块链行业的公司合作,我们也会和大型集团公司一起来起草授权工作。


邓超:Paul,今年年初你接受采访时谈到了一个重大的转变,就是在区块链项目融资中,从发行Token向股权融资转变。为什么会出现这样的转变,你觉得这个趋势会持续下去吗?


Paul Veradittakit:我们是进行团队投资,或者投资的是团队。很多资本的配置者会返回到传统的VC上,现在很多家族办公室,甚至包括一些大学捐赠基金也投资区块链项目。长期投资者进入到这一领域,肯定是想要投资这些团队的最终成果。所以我们也希望能够保证灵活性,和这些公司保持步伐一致。不管是Token发行还是股权融资都可以,有很多混合交易,又做股权融资,又帮助他们发行Token,我觉得在未来应该是一个趋势。


邓超:Kyle,很多人因为你的文章认识你,最近你有一篇文章说到,世界计算机应该在逻辑上是中心化的,这是背离去中心化的主流观点,可否请你分享一下你的看法。


Kyle Samani:我观察到一个现象,现在通常有三种类型的去中心化或者分布式系统。一是架构上的去中心化,指的就是系统当中有多少节点;二是政治上的去中心化,指的就是有多少人可以施加控制力,包括规则和交易的选择;三是逻辑上的去中心化,有没有一个最终的终点。美国有很多系统都是去中心化的,比如CDN。通常而言,逻辑上去中心化的系统,往往非常笨重。因为没有一种方式,整合这样的系统。


看区块链扩展方面的挑战,其实很多解决方案都是非常聪明的。不管是Layer2、零知识证明、或者分片。问题是这些技术很有可能会破坏逻辑上去中心化的网络,虽然不是完全分裂,但是会慢慢侵蚀这样的系统。比如有一些状态、通道,你要在系统上运行是非常难的,对开发者而言,会给应用逻辑带来不必要的复杂性。


你刚刚提到的那篇文章,是我们投资一个项目的时候写的,实际上是解决扩展的问题,就是单一、未分片系统的问题。有一个单一的逻辑终点,在应用逻辑方面并没有异构性。这个系统是更简单的,能释放更多的价值。我们非常支持架构上和政治上的去中心化,但是在逻辑上我们觉得这个系统应该是尽量中心化的。


邓超:最后一个问题问在座每一个人,区块链现在发展的速度比传统行业快得多。中国社区有这样一个说法,链圈一天、人间一年。区块链领域从来不缺乏新概念、新关键词、新话题,一开始有智能合约、扩展、Layer1、2、3、4,这些词只火了一段时间,只有少数延续至今。未来一到两年,你们觉得哪一个或者哪些技术还会继续被谈论,你还会继续投资呢?


John Ng Pangilinan:我是在东南亚工作,新加坡的金融行业非常强大。我对于金融还是非常有信心的,比如说DeFi。


Sam Rosenblum:链圈发展的速度一直让我们感到惊讶,你刚刚讲的那句话太好了。Polychain Capital每季度都会和LP、合伙人谈一些最新的话题,调整我们的投资组合。这个行业发展很快,整个市场的基础设施还会持续下去,这仍然是我们投资的机会,毕竟会有新的基石不断出现。


Paul Veradittakit:我们希望中介最终都能被去除,实现“去中介化”,我们会继续投资这样的主题,实验点对点技术,希望能让去中心化的愿景不断发展。不管它会采取什么样的形式。是基础设施还是其他,我们会继续投资这个方向。


Kyle Samani:我觉得加密行业的趋势不会在今后十年发生改变,我们还会继续投资于这样的主题,比如协议、优秀的区块链团队,不管是对冲基金还是公募基金,在一级市场或者二级市场上,都会积极探索这样的主题。现在很难预测这些主题会以什么样的机制出现。比如有一家公司叫做21,这家公司有一个非常有意思的去中心化概念,结果他们的挖矿机制实际是中心化的。所以在挖矿这个主题上,也会有很多小主题。对于大主题,我们也会做假设,假设他们未来会怎么发展。我们会一直挑战自己,观察数据会不会和我们的假设不一致。所以我们不愿意下错赌注,今后几年还会出现不断地演化,谢谢大家。


邓超:让我们做一个proof of prediction,2020年第六届区块链全球峰会上,我们会再聚会,看看今年做的预测明年是不是会发生,谢谢大家的分享,明年再聚!


小编:本文与圆桌讨论现场视频搭配食用更佳,点击阅读原文,即可观看视频!


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万向区块链峰会话题:区块链未来投资趋势是什么?

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